Die Europäische Zentralbank führt die Offenmarktpolitik durch.

Die Offenmarktpolitik ist ein wichtiger Bestandteil der Geldpolitik.

Die Offenmarktpolitik ermöglicht den Finanzinstituten, Wertpapiere zu kaufen und zu verkaufen.

Die Offenmarktpolitik soll Liquidität in der Wirtschaft fördern.

Die Offenmarktpolitik hat einen direkten Einfluss auf die Zinssätze.

Nahezu alles, was sie unternommen haben – Ausgabenerhöhungen, Steuersenkungen, Bankensanierungen, Kauf vonriskanten Anlagen, Offenmarktpolitik und andere Geldmengenexpansionen –, folgt einer Vorgehensweise, die fast200 Jahre alt ist und aus den frühsten Tagen der Industriellen Revolution stammt und somit aus den ersten Regungen des Konjunkturzyklus.

· Die Zentralbanken sollten die Preise für Vermögenswerte durch normale Offenmarktpolitik beeinflussen – indem sie kurzfristige Staatspapiere gegen Cash verkaufen und somit den „sicheren“ Zinssatz und den Preis für langfristige Anlagen ändern.

Doch beeinflussen die Zentralbanken heutzutage die Preisefür Vermögenswerte durch viele verschiedene Kanäle und Vorgehensweisen außerhalb der konventionellen Offenmarktpolitik: Sie versuchen nicht nur den Dauerdiskont, sondern auch den Risiko-, Säumnis- und Informationsabzug zu beeinflussen.

Vor drei Monaten behauptete ich, dass bis auf eine winzigeund einseitige Randgruppe alle Ökonomen eine expansive Offenmarktpolitik befürworten, um die nominalen Gesamtausgabenwährend eines Abschwungs konstant zu halten, und ich hatte rechtdamit.

Sollte der Staat Banken sanieren oder verstaatlichen? Sollte er weiter Geld drucken, selbst wenn seine Fähigkeiterschöpft ist, über die herkömmliche Offenmarktpolitik zusätzliche Liquidität in das System zu pumpen, was derzeit in den Vereinigten Staaten und anderswo der Fall ist?